近年來，音樂版權(quán)市場呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢，一系列驚人的數(shù)據(jù)揭示了這一領(lǐng)域的繁榮景象。
自2019年以來，至少有204億美元涌入音樂版權(quán)收購領(lǐng)域，眾多金融巨頭和行業(yè)外新私人投資者紛紛入局；2024年，黑石集團(tuán)旗下的Hipgnosis完成14.7億美元的音樂權(quán)資產(chǎn)支持證券交易，Concord完成8.5億美元的資產(chǎn)支持證券交易，Duetti獲得1.14億美元新資金用于收購音樂曲庫……
與此同時(shí)，近日，Epidemic Sound收購Song Sleuth，推出Aentidote服務(wù)，凱雷集團(tuán)推進(jìn)4.64億美元音樂版權(quán)債券發(fā)行等事件，也在持續(xù)引發(fā)行業(yè)關(guān)注。
隨著流媒體經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，音樂版權(quán)的價(jià)值被重新評(píng)估和挖掘，一場圍繞音樂版權(quán)的收購、證券化與交易熱潮正席卷全球。
近日，總部位于瑞典的音樂公司Epidemic Sound完成一筆重要收購，將人工智能音樂識(shí)別初創(chuàng)公司Song Sleuth納入麾下。此次收購旨在借助人工智能技術(shù)，攻克音樂行業(yè)長期存在的難題——追蹤用戶在線生成內(nèi)容中使用的歌曲并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。
在音樂行業(yè)，混音、封面和現(xiàn)場錄音中存在大量無人認(rèn)領(lǐng)和未分配的版稅，這部分收入被稱為未分配收入的“黑匣子”。
Aentidote服務(wù)將Song Sleuth的人工智能技術(shù)與Epidemic Sound自身的行業(yè)專業(yè)知識(shí)相融合，專注于識(shí)別這些“黑匣子”中的版稅，以提高音樂使用追蹤的精準(zhǔn)度。據(jù)Epidemic Sound聲稱，該服務(wù)識(shí)別成功率高達(dá)95%。
此次收購于4月29日正式宣布，這也是Epidemic Sound在三年內(nèi)的第三次重大收購動(dòng)作。
從公司發(fā)展歷程和融資情況來看，Epidemic Sound由五位瑞典企業(yè)家于2009年創(chuàng)立，一直專注于提供“100%知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有的、無版權(quán)爭議的音樂和音效曲庫”。
截至目前，該公司已籌集到4.76億美元資金。其中，最大的一輪融資發(fā)生在2021年3月，由Blackstone Growth和EQT領(lǐng)投，融資規(guī)模達(dá)4.5億美元，此輪融資使該公司估值達(dá)到14億美元。
2024年，公司收入同比增長29%，達(dá)到19.21億瑞典克朗，按照2024年的平均匯率換算，約為1.8162億美元。同時(shí)，息稅折舊攤銷前利潤同比增長150%，達(dá)到1.47億瑞典克朗（約合1390萬美元）。在市場影響力上，Epidemic Sound也成績斐然。
據(jù)其最新報(bào)道，使用該公司音樂進(jìn)行聲音追蹤的視頻，如今在YouTube和TikTok上每天能獲得30億次觀看，其中僅YouTube平臺(tái)就貢獻(xiàn)了每天23億次的觀看量。
Epidemic Sound首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人Oscar H?glund闡述了此次收購的戰(zhàn)略意義。他表示，公司自創(chuàng)立之初就秉持著為快速發(fā)展的創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)中的各方創(chuàng)造雙贏局面的使命。公司已搭建起助力藝術(shù)家蓬勃發(fā)展的平臺(tái)，在TikTok和YouTube等平臺(tái)每日產(chǎn)生超30億次播放。
通過推出Aentidote服務(wù)，將自身專業(yè)知識(shí)與Song Sleuth的尖端技術(shù)相結(jié)合，能夠?yàn)楦鼜V泛的創(chuàng)作者行業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。一方面，為音樂版權(quán)所有者提供強(qiáng)大工具，助力其追蹤音樂使用情況并確保獲得報(bào)酬；另一方面，為創(chuàng)作者和平臺(tái)提供可擴(kuò)展、準(zhǔn)確的識(shí)別解決方案。
此次收購的背景與當(dāng)下蓬勃發(fā)展的創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。高盛估計(jì)，到2027年，創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到“5萬億美元”。
Song Sleuth首席執(zhí)行官Jordan Gross也指出，在官方發(fā)布和用戶生成的眾多數(shù)字平臺(tái)上，音樂使用情況復(fù)雜，需要采用不同以往的方法來應(yīng)對(duì)。通過與Epidemic Sound合作，雙方將擴(kuò)大愿景，在整個(gè)音樂生態(tài)系統(tǒng)中提供前所未有的清晰度和控制力。尤其是為平臺(tái)提供更準(zhǔn)確的識(shí)別系統(tǒng)，讓藝術(shù)家、唱片公司和詞曲版權(quán)代理商確信其作品能夠被發(fā)現(xiàn)、追蹤并獲得相應(yīng)版權(quán)回報(bào)。
對(duì)于Epidemic Sound而言，此次收購是其進(jìn)一步聚焦音樂商業(yè)化的重要舉措。
一直以來，該公司都在積極為創(chuàng)作者創(chuàng)造更多盈利機(jī)會(huì)。例如，為數(shù)字服務(wù)提供商（DSP）上播放的音樂設(shè)立配樂獎(jiǎng)金，并實(shí)行50/50的版稅分成模式。2024年，該公司原聲帶獎(jiǎng)金總獎(jiǎng)金為290萬美元，較前一年的250萬美元有所增長，今年獎(jiǎng)金池價(jià)值更是達(dá)到350萬美元。
彭博社周一（4月28日）消息，凱雷集團(tuán)即將完成一筆4.64億美元的音樂版權(quán)債券發(fā)行。此次債券出售為凱雷支持的Litmus music所推動(dòng)的“首次音樂版稅證券化”交易。
Litmus music于2022年由音樂行業(yè)資深人士Hank Forsyth和Dan McCarroll推出，獲得了凱雷全球信貸提供的5億美元資金支持，資金分為股權(quán)和債務(wù)兩部分。
凱雷全球信貸是投資公司凱雷運(yùn)營的三大平臺(tái)之一，與全球私募股權(quán)和全球投資解決方案并列。凱雷官網(wǎng)顯示，其管理著4410億美元的資產(chǎn)。
據(jù)彭博社援引知情人士透露，此次由本尼·布蘭科、基思·厄本和凱蒂·佩里等藝術(shù)家音樂版權(quán)支持的債券發(fā)行，出現(xiàn)了“超額認(rèn)購三倍”的情況。這些債券背后有著強(qiáng)大的資產(chǎn)支撐，“由價(jià)值超過7.5億美元的音樂投資組合支持”。
從發(fā)行收益用途來看，此次債券發(fā)行所得資金將發(fā)揮兩方面作用。一方面，用于為投資組合中的現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本；另一方面，向股東分配股息，為股東帶來回報(bào)。
在過去的三年里，Litmus不斷擴(kuò)充音樂曲庫。2024年10月，Litmus收購了Randy Newman的唱片和詞曲份額，進(jìn)一步豐富了其音樂資源。同年9月，Litmus低調(diào)收購了Opus音樂集團(tuán)，而Opus擁有Juice WRLD、Ozuna、Maluma和Rauw Alejandro等知名藝人的音樂曲庫版權(quán)，此次收購顯著提升了Litmus在音樂市場的影響力。
早在2023年6月，Litmus就已展開行動(dòng)，從詞曲作者兼制作人Benny Blanco手中收購了“作品集”，該作品集涵蓋了“眾多白金熱門歌曲和數(shù)百首歌曲”，為Litmus帶來了大量優(yōu)質(zhì)音樂內(nèi)容。2023年9月，Litmus與凱蒂·佩里達(dá)成一筆價(jià)值約2.25億美元的交易，這是2023年與單一藝術(shù)家達(dá)成的最大曲庫交易，再次彰顯了Litmus在音樂版權(quán)領(lǐng)域的強(qiáng)大收購能力。2022年12月，Litmus還收購了Keith Urban的母帶，不斷夯實(shí)其音樂資產(chǎn)基礎(chǔ)。
近年來，音樂行業(yè)證券化交易熱度持續(xù)攀升。2024年11月，黑石集團(tuán)旗下的Hipgnosis成功完成了一筆14.7億美元的音樂權(quán)資產(chǎn)支持證券交易（即債券發(fā)行），為音樂版權(quán)資產(chǎn)的市場流通和價(jià)值挖掘提供了新的范例。
2024年10月，Concord完成了8.5億美元的資產(chǎn)支持證券交易，旨在“推動(dòng)戰(zhàn)略增長和收購”。值得注意的是，這筆8.5億美元的ABS交易是第三系列票據(jù)的發(fā)行，屬于Concord曲庫中音樂版權(quán)支持的26億美元債券發(fā)行的一部分，體現(xiàn)了Concord在音樂版權(quán)證券化方面的長期布局和戰(zhàn)略規(guī)劃。
同樣在2024年10月，專注于獨(dú)立音樂版權(quán)的音樂投資公司Duetti宣布獲得1.14億美元新資金，用于進(jìn)一步收購音樂曲庫。這筆資金由兩部分組成，一部分是3400萬美元的新股權(quán)融資，由私募股權(quán)公司Flexpoint Ford牽頭，現(xiàn)有投資者Nyca Partners和Viola Ventures參與其中；另一部分是通過該公司第一筆資產(chǎn)支持證券化（ABS）交易籌集的8000萬美元，Duetti表示該交易“得到了高度多樣化的音樂版權(quán)曲庫的支持”。
在音樂行業(yè)其他領(lǐng)域，2024年3月，Kobalt通過首次資產(chǎn)支持證券化（ABS）交易籌集了2.665億美元，該交易由66位作家的5000多部作品的音樂版稅支持，展示了獨(dú)立音樂版權(quán)在證券化市場的潛力。
同樣在3月，HarbourView Equity Partners通過其音樂版稅曲庫支持的私人證券化獲得了約5億美元的債務(wù)融資，為自身業(yè)務(wù)發(fā)展提供了有力支持。
2025年1月，Influence Media Partners證實(shí)通過首次私人證券化獲得了約3.6億美元的債務(wù)融資，并以音樂版權(quán)組合中的音樂版稅作為抵押，進(jìn)一步推動(dòng)了音樂版權(quán)證券化市場的多元化發(fā)展。
自2019年以來，至少有204億美元涌入音樂版權(quán)收購，涉及許多來自行業(yè)外的新私人投資者，其中貝萊德、黑石、阿波羅全球管理公司和KKR等金融巨頭處于領(lǐng)先地位。
這些公司直接通過內(nèi)部基金或通過Hipgnosis（現(xiàn)為Recognition music Group）、Primary Wave和Litmus music等專業(yè)音樂知識(shí)產(chǎn)權(quán)公司收購曲庫，同時(shí)還與行業(yè)內(nèi)的主要唱片公司合作，以確保和管理有價(jià)值的音樂作品集。
全球交易成為頭條新聞，這些新聞涉及到許多知名藝術(shù)家，如布魯斯·斯普林斯汀、鮑勃·迪倫和平克·弗洛伊德。
WIPO的研究追蹤了一段時(shí)間內(nèi)的音樂收購交易，并通過查看《滾石》或《公告牌雜志》等音樂媒體的新聞報(bào)道，在全球范圍內(nèi)接近更大的交易。對(duì)于美國的案例，該研究進(jìn)一步記錄了權(quán)利交易（例如音樂權(quán)利轉(zhuǎn)讓和向收購曲庫的人轉(zhuǎn)讓）以及版權(quán)支持融資和知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化（例如，在圍繞新曲庫收購的融資交易中使用權(quán)利作為杠桿）的更廣泛趨勢。
這兩個(gè)數(shù)據(jù)來源都表明，知識(shí)產(chǎn)權(quán)支持的音樂版權(quán)貿(mào)易和投資呈上升趨勢，盡管近年來美國的數(shù)據(jù)可能被低估了。自2010年代以來，交易總數(shù)以及交易期間交易和證券化的權(quán)利數(shù)量激增。
對(duì)音樂版權(quán)交易的新聞報(bào)道-注：機(jī)器學(xué)習(xí)方法和對(duì)來自六個(gè)行業(yè)特定媒體（Billboard、Consequence、Music Business Worldwide、NME、Rollingstone、Spin）的65萬篇新聞文章的分析，確定了2003篇關(guān)于音樂知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資的相關(guān)文章，反映了人們對(duì)金融交易、曲庫銷售和版權(quán)證券化的日益關(guān)注。資料來源：世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（2025年），《創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)洞察系列》。
美國版權(quán)局記錄的音樂版權(quán)交易和融資-世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織對(duì)美國版權(quán)局三類150萬件音樂作品的記錄進(jìn)行分析，這些作品注冊為：（a）錄音和音樂，（b）錄音和戲劇，以及（c）錄音和非戲劇文本。記錄分為兩大類，即（i）權(quán)利證券化，以及（ii）權(quán)利轉(zhuǎn)讓、除權(quán)利證券化以外的其他記錄類型以及缺少類型信息的記錄。資料來源：世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（2025年），《創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)洞察系列》
與數(shù)字時(shí)代之前相比，流媒體技術(shù)和隨之而來的數(shù)據(jù)使音樂發(fā)行更便宜，未來的收入更可預(yù)測，特別是對(duì)于傳統(tǒng)藝術(shù)家來說。此外，流媒體服務(wù)需要廣泛的出版和錄制許可證，這使得大型、成功的曲庫成為越來越有價(jià)值的資產(chǎn)。
世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織的研究表明，音樂版權(quán)的回報(bào)對(duì)金融投資者特別有吸引力，因?yàn)樗鼈兣c整體經(jīng)濟(jì)的周期性趨勢似乎相關(guān)性較低，為投資者提供了分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)和確保相對(duì)穩(wěn)定的收入流的機(jī)會(huì)，從而產(chǎn)生高于平均水平的市場回報(bào)。
盡管對(duì)沖基金或養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者以數(shù)百萬美元的曲庫收購占據(jù)頭條新聞，但新的數(shù)字平臺(tái)也在使音樂版權(quán)投資和交易的獲取民主化。這些平臺(tái)在出售音樂資產(chǎn)的人和尋求投資機(jī)會(huì)的人之間充當(dāng)媒人。
根據(jù)WIPO對(duì)音樂投資市場的全面分析，四大平臺(tái)——Musicow、Royalty Exchange、SongVest和Jukebox——現(xiàn)在促進(jìn)了各種規(guī)模的版權(quán)持有人和投資者之間的直接交易，共同提供了約4500萬美元的年度版稅交易額。
例如，在線音樂版權(quán)交易平臺(tái)Musicow成立于2017年，僅在韓國運(yùn)營，主要專注于韓國流行音樂和國內(nèi)音樂資產(chǎn)。該平臺(tái)允許投資者購買歌曲股份，從未來通過流媒體、廣播和表演收入產(chǎn)生的版稅中按比例獲得收益。它的投資模式可能受到當(dāng)?shù)亟鹑诜ㄒ?guī)的影響，并受到粉絲強(qiáng)勁需求的推動(dòng)，但最終有助于將K-pop變成一個(gè)全球成功的故事。
這些新的數(shù)字平臺(tái)在產(chǎn)品和定價(jià)模式上差異很大。譬如，Royalty Exchange托管了2100多種音樂版權(quán)資產(chǎn)，而Musicow、SongVest和Jukebox的上市數(shù)量仍然較少，吸引了不同的投資者群體。分析表明，在所有平臺(tái)上，一小部分高價(jià)值音樂IP資產(chǎn)占據(jù)了大部分收入份額，這與“超級(jí)明星越少，市場份額越大”的普遍觀點(diǎn)是一致的。
從投資的角度來看，音樂版權(quán)特別有趣的是它們作為資產(chǎn)的表現(xiàn)。WIPO的新研究分析了以K-pop為重點(diǎn)的平臺(tái)Musicow的每日回報(bào)數(shù)據(jù)。重要的是，它評(píng)估了音樂知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)，并調(diào)查了資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)與其系統(tǒng)性市場風(fēng)險(xiǎn)敞口之間的關(guān)系。
該研究采用標(biāo)準(zhǔn)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），揭示了市場貝塔系數(shù)約為0.07，這意味著韓國股市超額市場回報(bào)率每增加1%，音樂超額回報(bào)率就會(huì)增加約0.07%。換言之，這表明音樂投資對(duì)股市波動(dòng)的敞口很小，因?yàn)橐魳分R(shí)產(chǎn)權(quán)回報(bào)仍隨市場變化，但幅度要低得多。此外，統(tǒng)計(jì)上顯著的正Jensenα（0.06%）表明，音樂知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)可以產(chǎn)生超出僅基于市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的超額回報(bào)。
此外，音樂版權(quán)領(lǐng)域的投資公司越來越多地采用復(fù)雜的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化策略，或使用最初獲得的曲庫作為抵押品，以獲得額外的融資來擴(kuò)大其投資組合。這種杠桿方法使公司能夠增強(qiáng)其購買力，成功的版權(quán)收購為進(jìn)一步投資釋放了資本，加速了機(jī)構(gòu)所有權(quán)下寶貴音樂資產(chǎn)的整合。
通過對(duì)音樂金融生態(tài)系統(tǒng)中主要利益相關(guān)者的廣泛采訪，該研究確定了幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素：如果藝術(shù)家因爭議而“失寵”，或者當(dāng)音樂趨勢的轉(zhuǎn)變?nèi)〈嗽?jīng)流行的曲目時(shí)，曲庫可能會(huì)失去價(jià)值。
此外，藝術(shù)家有時(shí)可能會(huì)故意貶低以前出售的曲庫，正如泰勒·斯威夫特在三葉草資本合伙公司以4.05億美元收購了她的前六張錄音室專輯后重新錄制時(shí)所證明的那樣。
在我們慶祝今年的世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)日之際，音樂版權(quán)市場繼續(xù)成熟，藝術(shù)家和投資者都在開發(fā)更復(fù)雜的估值和貨幣化方法。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織即將進(jìn)行的研究分析了65萬多篇新聞文章和多個(gè)交易平臺(tái)，以量化市場動(dòng)態(tài)，表明人們對(duì)傳統(tǒng)出版和錄制權(quán)之外的額外收入來源越來越感興趣，包括來自版權(quán)協(xié)會(huì)的版稅流，甚至包括姓名、圖像和肖像的人格權(quán)等。
這一演變不僅代表了財(cái)務(wù)上的轉(zhuǎn)變，也代表了對(duì)創(chuàng)意作品作為長期資產(chǎn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的根本性反思。對(duì)于藝術(shù)家來說，這些新市場提供了新的機(jī)會(huì)，可以從他們的曲庫中實(shí)現(xiàn)即時(shí)價(jià)值，同時(shí)可能保留某些創(chuàng)意控制。
對(duì)于投資者來說，音樂版權(quán)為投資組合多樣化提供了獨(dú)特的機(jī)會(huì)，將文化吸引力和高于市場的財(cái)務(wù)回報(bào)結(jié)合起來，這一轉(zhuǎn)變在WIPO即將完成的音樂版權(quán)融資和交易研究中得到了全面的記錄。
