音樂流媒體渠道是增長支柱(占68%)，24年收入達204億美元，同增7%，分區(qū)域，美國占比較高(38%)，其次是日本(8%)、英國、德國，中國排名第五，達16億美元規(guī)模(為美國14%)，同增9.6%，占全球份額5%，中國音樂消費市場具有長期成長性。
智通財經(jīng)APP獲悉，隨著競爭格局改善、用戶付費意愿提高和價值鏈重塑，在線音樂行業(yè)已進入良性增長階段。
廣發(fā)證券表示，音樂消費需求穩(wěn)定，流媒體渠道是錄制音樂市場增長的支柱，中國市場具備持續(xù)成長潛力；流媒體基于穩(wěn)定音樂消費需求，長期具備對C端提價能力，收入保持可持續(xù)的健康增長的同時，通過經(jīng)營杠桿提升，利潤釋放潛力或被低估。
中信建投研報指出，國內(nèi)音樂行業(yè)需求穩(wěn)定，兩大龍頭通過社區(qū)建設和獨立音樂內(nèi)容扶持實現(xiàn)差異化，雙龍頭具有長期成長潛力?？葱袠I(yè)，相比長視頻，國內(nèi)音樂平臺具有更良性的增長環(huán)境。一方面，音樂平臺受益于更高的遷移成本、更長的內(nèi)容生命周期、更強的付費粘性；另一方面，短視頻為音樂平臺提供高效宣發(fā)渠道，兩者并非競爭關(guān)系。而獨家版權(quán)終結(jié)降低成本壓力，監(jiān)管引導良性競爭，激發(fā)增長潛力?？丛鲩L，海外產(chǎn)品提升增長想象空間。Spotify 的高付費率打開國內(nèi)龍頭收入增長空間；扶持獨立音樂人策略增強對全球三大唱片公司的議價能力，打開毛利率空間。隨著國內(nèi)雙龍頭聚焦在線音樂主業(yè)的“付費會員和 ARPPU”雙輪驅(qū)動，在良性競爭環(huán)境和行業(yè)格局下，看好業(yè)績可持續(xù)增長。
騰訊音樂-SW(01698)：騰訊音樂發(fā)布一季度業(yè)績，總收入同比增長8.7%達73.6億元；調(diào)整后凈利潤同比增長22.8%至22.3億元。其中，在線音樂業(yè)務持續(xù)高質(zhì)量增長，在線億元；在線億元；在線億，ARPPU進一步提升至11.4元，包月會員用戶增長的同時，專屬的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與權(quán)益也驅(qū)動超級會員用戶持續(xù)增長。
網(wǎng)易云音樂(09899)：一季度凈收入為18.58億元人民幣。期內(nèi)網(wǎng)易云音樂營業(yè)成本11.76億元，同比減少6.6%，環(huán)比則降8.1%。毛利潤6.83億元，環(huán)比增長13.7%。網(wǎng)易云音樂通過社區(qū)生態(tài)和分發(fā)機制打造差異化體驗，并通過版權(quán)回歸計劃和獨立音樂人生態(tài)補齊內(nèi)容差距，商業(yè)化變現(xiàn)效率加速提升，有望帶動業(yè)績持續(xù)增長。
