近年來，音樂版權市場呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢，一系列驚人的數(shù)據(jù)揭示了這一領域的繁榮景象。
自2019年以來，至少有204億美元涌入音樂版權收購領域，眾多金融巨頭和行業(yè)外新私人投資者紛紛入局；2024年，黑石集團旗下的Hipgnosis完成14.7億美元的音樂權資產支持證券交易，Concord完成8.5億美元的資產支持證券交易，Duetti獲得1.14億美元新資金用于收購音樂曲庫……（回顧：）
與此同時，近日，Epidemic Sound收購Song Sleuth，推出Aentidote服務，凱雷集團推進4.64億美元音樂版權債券發(fā)行等事件，也在持續(xù)引發(fā)行業(yè)關注。
隨著流媒體經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，音樂版權的價值被重新評估和挖掘，一場圍繞音樂版權的收購、證券化與交易熱潮正席卷全球。
近日，總部位于瑞典的音樂公司Epidemic Sound完成一筆重要收購，將人工智能音樂識別初創(chuàng)公司Song Sleuth納入麾下。此次收購旨在借助人工智能技術，攻克音樂行業(yè)長期存在的難題——追蹤用戶在線生成內容中使用的歌曲并實現(xiàn)商業(yè)化。
在音樂行業(yè)，混音、封面和現(xiàn)場錄音中存在大量無人認領和未分配的版稅，這部分收入被稱為未分配收入的“黑匣子”。
Aentidote服務將Song Sleuth的人工智能技術與Epidemic Sound自身的行業(yè)專業(yè)知識相融合，專注于識別這些“黑匣子”中的版稅，以提高音樂使用追蹤的精準度。據(jù)Epidemic Sound聲稱，該服務識別成功率高達95%。
此次收購于4月29日正式宣布，這也是Epidemic Sound在三年內的第三次重大收購動作。
從公司發(fā)展歷程和融資情況來看，Epidemic Sound由五位瑞典企業(yè)家于2009年創(chuàng)立，一直專注于提供“100%知識產權所有的、無版權爭議的音樂和音效曲庫”。
截至目前，該公司已籌集到4.76億美元資金。其中，最大的一輪融資發(fā)生在2021年3月，由Blackstone Growth和EQT領投，融資規(guī)模達4.5億美元，此輪融資使該公司估值達到14億美元。（回顧：）
2024年，公司收入同比增長29%，達到19.21億瑞典克朗，按照2024年的平均匯率換算，約為1.8162億美元。同時，息稅折舊攤銷前利潤同比增長150%，達到1.47億瑞典克朗（約合1390萬美元）。在市場影響力上，Epidemic Sound也成績斐然。
據(jù)其最新報道，使用該公司音樂進行聲音追蹤的視頻，如今在YouTube和TikTok上每天能獲得30億次觀看，其中僅YouTube平臺就貢獻了每天23億次的觀看量。
Epidemic Sound首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人Oscar H?glund闡述了此次收購的戰(zhàn)略意義。他表示，公司自創(chuàng)立之初就秉持著為快速發(fā)展的創(chuàng)作者經(jīng)濟中的各方創(chuàng)造雙贏局面的使命。公司已搭建起助力藝術家蓬勃發(fā)展的平臺，在TikTok和YouTube等平臺每日產生超30億次播放。
通過推出Aentidote服務，將自身專業(yè)知識與Song Sleuth的尖端技術相結合，能夠為更廣泛的創(chuàng)作者行業(yè)創(chuàng)造更大價值。一方面，為音樂版權所有者提供強大工具，助力其追蹤音樂使用情況并確保獲得報酬；另一方面，為創(chuàng)作者和平臺提供可擴展、準確的識別解決方案。
此次收購的背景與當下蓬勃發(fā)展的創(chuàng)作者經(jīng)濟緊密相關。高盛估計，到2027年，創(chuàng)作者經(jīng)濟規(guī)模將達到“5萬億美元”。
Song Sleuth首席執(zhí)行官Jordan Gross也指出，在官方發(fā)布和用戶生成的眾多數(shù)字平臺上，音樂使用情況復雜，需要采用不同以往的方法來應對。通過與Epidemic Sound合作，雙方將擴大愿景，在整個音樂生態(tài)系統(tǒng)中提供前所未有的清晰度和控制力。尤其是為平臺提供更準確的識別系統(tǒng)，讓藝術家、唱片公司和詞曲版權代理商確信其作品能夠被發(fā)現(xiàn)、追蹤并獲得相應版權回報。
對于Epidemic Sound而言，此次收購是其進一步聚焦音樂商業(yè)化的重要舉措。
一直以來，該公司都在積極為創(chuàng)作者創(chuàng)造更多盈利機會。例如，為數(shù)字服務提供商（DSP）上播放的音樂設立配樂獎金，并實行50/50的版稅分成模式。2024年，該公司原聲帶獎金總獎金為290萬美元，較前一年的250萬美元有所增長，今年獎金池價值更是達到350萬美元。
彭博社周一（4月28日）消息，凱雷集團即將完成一筆4.64億美元的音樂版權債券發(fā)行。此次債券出售為凱雷支持的Litmus music所推動的“首次音樂版稅證券化”交易。
Litmus music于2022年由音樂行業(yè)資深人士Hank Forsyth和Dan McCarroll推出，獲得了凱雷全球信貸提供的5億美元資金支持，資金分為股權和債務兩部分。（回顧：）
凱雷全球信貸是投資公司凱雷運營的三大平臺之一，與全球私募股權和全球投資解決方案并列。凱雷官網(wǎng)顯示，其管理著4410億美元的資產。
據(jù)彭博社援引知情人士透露，此次由本尼·布蘭科、基思·厄本和凱蒂·佩里等藝術家音樂版權支持的債券發(fā)行，出現(xiàn)了“超額認購三倍”的情況。這些債券背后有著強大的資產支撐，“由價值超過7.5億美元的音樂投資組合支持”。
從發(fā)行收益用途來看，此次債券發(fā)行所得資金將發(fā)揮兩方面作用。一方面，用于為投資組合中的現(xiàn)有債務進行再融資，優(yōu)化債務結構，降低融資成本；另一方面，向股東分配股息，為股東帶來回報。
在過去的三年里，Litmus不斷擴充音樂曲庫。2024年10月，Litmus收購了Randy Newman的唱片和詞曲份額，進一步豐富了其音樂資源。同年9月，Litmus低調收購了Opus音樂集團，而Opus擁有Juice WRLD、Ozuna、Maluma和Rauw Alejandro等知名藝人的音樂曲庫版權，此次收購顯著提升了Litmus在音樂市場的影響力。
早在2023年6月，Litmus就已展開行動，從詞曲作者兼制作人Benny Blanco手中收購了“作品集”，該作品集涵蓋了“眾多白金熱門歌曲和數(shù)百首歌曲”，為Litmus帶來了大量優(yōu)質音樂內容。2023年9月，Litmus與凱蒂·佩里達成一筆價值約2.25億美元的交易，這是2023年與單一藝術家達成的最大曲庫交易，再次彰顯了Litmus在音樂版權領域的強大收購能力。2022年12月，Litmus還收購了Keith Urban的母帶，不斷夯實其音樂資產基礎。（回顧：）
近年來，音樂行業(yè)證券化交易熱度持續(xù)攀升。2024年11月，黑石集團旗下的Hipgnosis成功完成了一筆14.7億美元的音樂權資產支持證券交易（即債券發(fā)行），為音樂版權資產的市場流通和價值挖掘提供了新的范例。（回顧：）
2024年10月，Concord完成了8.5億美元的資產支持證券交易，旨在“推動戰(zhàn)略增長和收購”。值得注意的是，這筆8.5億美元的ABS交易是第三系列票據(jù)的發(fā)行，屬于Concord曲庫中音樂版權支持的26億美元債券發(fā)行的一部分，體現(xiàn)了Concord在音樂版權證券化方面的長期布局和戰(zhàn)略規(guī)劃。（回顧：）
同樣在2024年10月，專注于獨立音樂版權的音樂投資公司Duetti宣布獲得1.14億美元新資金，用于進一步收購音樂曲庫。這筆資金由兩部分組成，一部分是3400萬美元的新股權融資，由私募股權公司Flexpoint Ford牽頭，現(xiàn)有投資者Nyca Partners和Viola Ventures參與其中；另一部分是通過該公司第一筆資產支持證券化（ABS）交易籌集的8000萬美元，Duetti表示該交易“得到了高度多樣化的音樂版權曲庫的支持”。（回顧：）
在音樂行業(yè)其他領域，2024年3月，Kobalt通過首次資產支持證券化（ABS）交易籌集了2.665億美元，該交易由66位作家的5000多部作品的音樂版稅支持，展示了獨立音樂版權在證券化市場的潛力。（回顧：）
同樣在3月，HarbourView Equity Partners通過其音樂版稅曲庫支持的私人證券化獲得了約5億美元的債務融資，為自身業(yè)務發(fā)展提供了有力支持。
2025年1月，Influence Media Partners證實通過首次私人證券化獲得了約3.6億美元的債務融資，并以音樂版權組合中的音樂版稅作為抵押，進一步推動了音樂版權證券化市場的多元化發(fā)展。
自2019年以來，至少有204億美元涌入音樂版權收購，涉及許多來自行業(yè)外的新私人投資者，其中貝萊德、黑石、阿波羅全球管理公司和KKR等金融巨頭處于領先地位。（回顧：）
這些公司直接通過內部基金或通過Hipgnosis（現(xiàn)為Recognition music Group）、Primary Wave和Litmus music等專業(yè)音樂知識產權公司收購曲庫，同時還與行業(yè)內的主要唱片公司合作，以確保和管理有價值的音樂作品集。
全球交易成為頭條新聞，這些新聞涉及到許多知名藝術家，如布魯斯·斯普林斯汀、鮑勃·迪倫和平克·弗洛伊德。（回顧：）
WIPO的研究追蹤了一段時間內的音樂收購交易，并通過查看《滾石》或《公告牌雜志》等音樂媒體的新聞報道，在全球范圍內接近更大的交易。對于美國的案例，該研究進一步記錄了權利交易（例如音樂權利轉讓和向收購曲庫的人轉讓）以及版權支持融資和知識產權證券化（例如，在圍繞新曲庫收購的融資交易中使用權利作為杠桿）的更廣泛趨勢。
這兩個數(shù)據(jù)來源都表明，知識產權支持的音樂版權貿易和投資呈上升趨勢，盡管近年來美國的數(shù)據(jù)可能被低估了。自2010年代以來，交易總數(shù)以及交易期間交易和證券化的權利數(shù)量激增。
對音樂版權交易的新聞報道-注：機器學習方法和對來自六個行業(yè)特定媒體（Billboard、Consequence、Music Business Worldwide、NME、Rollingstone、Spin）的65萬篇新聞文章的分析，確定了2003篇關于音樂知識產權融資的相關文章，反映了人們對金融交易、曲庫銷售和版權證券化的日益關注。資料來源：世界知識產權組織（2025年），《創(chuàng)意產業(yè)洞察系列》。
美國版權局記錄的音樂版權交易和融資-世界知識產權組織對美國版權局三類150萬件音樂作品的記錄進行分析，這些作品注冊為：（a）錄音和音樂，（b）錄音和戲劇，以及（c）錄音和非戲劇文本。記錄分為兩大類，即（i）權利證券化，以及（ii）權利轉讓、除權利證券化以外的其他記錄類型以及缺少類型信息的記錄。資料來源：世界知識產權組織（2025年），《創(chuàng)意產業(yè)洞察系列》
與數(shù)字時代之前相比，流媒體技術和隨之而來的數(shù)據(jù)使音樂發(fā)行更便宜，未來的收入更可預測，特別是對于傳統(tǒng)藝術家來說。此外，流媒體服務需要廣泛的出版和錄制許可證，這使得大型、成功的曲庫成為越來越有價值的資產。
世界知識產權組織的研究表明，音樂版權的回報對金融投資者特別有吸引力，因為它們與整體經(jīng)濟的周期性趨勢似乎相關性較低，為投資者提供了分散投資組合風險和確保相對穩(wěn)定的收入流的機會，從而產生高于平均水平的市場回報。
盡管對沖基金或養(yǎng)老基金等機構投資者以數(shù)百萬美元的曲庫收購占據(jù)頭條新聞，但新的數(shù)字平臺也在使音樂版權投資和交易的獲取民主化。這些平臺在出售音樂資產的人和尋求投資機會的人之間充當媒人。
根據(jù)WIPO對音樂投資市場的全面分析，四大平臺——Musicow、Royalty Exchange、SongVest和Jukebox——現(xiàn)在促進了各種規(guī)模的版權持有人和投資者之間的直接交易，共同提供了約4500萬美元的年度版稅交易額。
例如，在線音樂版權交易平臺Musicow成立于2017年，僅在韓國運營，主要專注于韓國流行音樂和國內音樂資產。該平臺允許投資者購買歌曲股份，從未來通過流媒體、廣播和表演收入產生的版稅中按比例獲得收益。它的投資模式可能受到當?shù)亟鹑诜ㄒ?guī)的影響，并受到粉絲強勁需求的推動，但最終有助于將K-pop變成一個全球成功的故事。
這些新的數(shù)字平臺在產品和定價模式上差異很大。譬如，Royalty Exchange托管了2100多種音樂版權資產，而Musicow、SongVest和Jukebox的上市數(shù)量仍然較少，吸引了不同的投資者群體。分析表明，在所有平臺上，一小部分高價值音樂IP資產占據(jù)了大部分收入份額，這與“超級明星越少，市場份額越大”的普遍觀點是一致的。
從投資的角度來看，音樂版權特別有趣的是它們作為資產的表現(xiàn)。WIPO的新研究分析了以K-pop為重點的平臺Musicow的每日回報數(shù)據(jù)。重要的是，它評估了音樂知識產權投資的風險調整回報，并調查了資產的預期回報與其系統(tǒng)性市場風險敞口之間的關系。
該研究采用標準的資本資產定價模型（CAPM），揭示了市場貝塔系數(shù)約為0.07，這意味著韓國股市超額市場回報率每增加1%，音樂超額回報率就會增加約0.07%。換言之，這表明音樂投資對股市波動的敞口很小，因為音樂知識產權回報仍隨市場變化，但幅度要低得多。此外，統(tǒng)計上顯著的正Jensenα（0.06%）表明，音樂知識產權資產可以產生超出僅基于市場風險預期的超額回報。
此外，音樂版權領域的投資公司越來越多地采用復雜的知識產權證券化策略，或使用最初獲得的曲庫作為抵押品，以獲得額外的融資來擴大其投資組合。這種杠桿方法使公司能夠增強其購買力，成功的版權收購為進一步投資釋放了資本，加速了機構所有權下寶貴音樂資產的整合。
通過對音樂金融生態(tài)系統(tǒng)中主要利益相關者的廣泛采訪，該研究確定了幾個風險因素：如果藝術家因爭議而“失寵”，或者當音樂趨勢的轉變取代了曾經(jīng)流行的曲目時，曲庫可能會失去價值。
此外，藝術家有時可能會故意貶低以前出售的曲庫，正如泰勒·斯威夫特在三葉草資本合伙公司以4.05億美元收購了她的前六張錄音室專輯后重新錄制時所證明的那樣。
在我們慶祝今年的世界知識產權日之際，音樂版權市場繼續(xù)成熟，藝術家和投資者都在開發(fā)更復雜的估值和貨幣化方法。世界知識產權組織即將進行的研究分析了65萬多篇新聞文章和多個交易平臺，以量化市場動態(tài)，表明人們對傳統(tǒng)出版和錄制權之外的額外收入來源越來越感興趣，包括來自版權協(xié)會的版稅流，甚至包括姓名、圖像和肖像的人格權等。
這一演變不僅代表了財務上的轉變，也代表了對創(chuàng)意作品作為長期資產的知識產權保護的根本性反思。對于藝術家來說，這些新市場提供了新的機會，可以從他們的曲庫中實現(xiàn)即時價值，同時可能保留某些創(chuàng)意控制。
對于投資者來說，音樂版權為投資組合多樣化提供了獨特的機會，將文化吸引力和高于市場的財務回報結合起來，這一轉變在WIPO即將完成的音樂版權融資和交易研究中得到了全面的記錄。
