特朗普政府實(shí)施的全球關(guān)稅政策導(dǎo)致國際貿(mào)易局勢緊張，全球金融市場波動(dòng)劇烈，音樂股也受到影響。
2.過去三周，全球音樂指數(shù)(BGMI)上漲4.0%，其中流媒體公司表現(xiàn)最佳，如Spotify、網(wǎng)易云音樂等。
3.然而，音樂版權(quán)投資仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，如全球經(jīng)濟(jì)緊張局勢加劇，可能導(dǎo)致美國數(shù)字音樂平臺(tái)受影響，影響版權(quán)收入流入。
4.另一方面，人工智能技術(shù)在音樂產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用為音樂投資帶來了新的機(jī)遇，如優(yōu)化版權(quán)款項(xiàng)收集流程，提升效率并降低成本。
5.盡管市場不確定性加劇，音樂版權(quán)市場可能面臨融資環(huán)境更加挑剔的局面，但音樂版權(quán)投資仍被認(rèn)為是具有潛力的投資領(lǐng)域。
截止4月19日，美國納斯達(dá)克和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別下跌了2.6%和1.5%。而在前一周，美國以外的許多市場都處于下跌狀態(tài)，英國富時(shí)100指數(shù)下跌1.1%，兩周跌幅為8.0%；韓國KOSPI綜合指數(shù)下跌了1.3%，加劇了上上周3.6%的下跌；中國上證綜合指數(shù)下跌了3.1%，經(jīng)歷了0.3%的下跌后繼續(xù)下行。
市場的不安情緒在全球蔓延，尤其是科技股的重挫，美國蘋果公司的股價(jià)在過去一個(gè)月下跌了約7.39%，市值已蒸發(fā)約3000億美元。而亞馬遜和Meta也在過去一個(gè)月內(nèi)分別下跌了10.6%、13.9%。
那么，關(guān)稅戰(zhàn)背景下，全球音樂股承受了怎樣的壓力？這波全球蔓延的不確定性，如何影響未來音樂版權(quán)投資？
受特朗普政府全球關(guān)稅政策的影響，全球金融市場波動(dòng)劇烈，音樂股也未能幸免。 接下來，我們來看過去三周音樂股的表現(xiàn)。
4月的第一周，在Billboard發(fā)布的全球音樂指數(shù)（Billboard Global Music Index ，BMGI）上的20家全球音樂公司中，只有3家韓國K-Pop公司上漲（SM、HYBE、YJ），剩余17家公司的股票出現(xiàn)下跌，其中8家下跌超過了10%，美國最大的廣播和數(shù)字音頻公司iHeartMedia的股價(jià)跌幅超過20%。
流媒體方面，Spotify股價(jià)在四月第一周下跌了10.3%至503.30美元，市值蒸發(fā)約120億美元，這支表現(xiàn)強(qiáng)勁的股票今年漲幅縮減至7.9%。此外，網(wǎng)易云音樂下跌0.3%、Deezer下跌4.4%、騰訊音樂娛樂下跌9.9%、Anghami下跌14.1%、LiveOne下跌16.4%成為四月第一周股價(jià)下跌最嚴(yán)重的流媒體公司。
4月9日，也就是第二周，全球音樂指數(shù)（BGMI）上漲4.6%，收于2,362.78點(diǎn)，部分彌補(bǔ)了上一周的損失。然而，由于美元疲軟及美國可能陷入衰退的擔(dān)憂，音樂股依然承壓。在前一周下跌8.2%后，指數(shù)兩周累計(jì)跌幅為4.0%。
流媒體部分，Spotify成為4月第二周表現(xiàn)最好的音樂股之一，股價(jià)上漲了8.0%，幾乎彌補(bǔ)了之前10.3%的跌幅。尤其是在4月9日當(dāng)天，Spotify股價(jià)上漲了9.8%，將其兩周的虧損縮減至3.1%。
LiveOne也表現(xiàn)搶眼，股價(jià)上漲了18.0%，達(dá)到了0.72美元。盡管股價(jià)大幅上漲，但LiveOne今年迄今的股價(jià)仍下跌了47.4%。
中國的兩家音樂流媒體公司同樣也受到影響，騰訊音樂娛樂股價(jià)下跌了5.5%，至12.24美元，但野村證券本周給出了買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為17.20美元，為騰訊音樂的股價(jià)提供了一些支撐。與此同時(shí)，網(wǎng)易云音樂股價(jià)下跌了5.7%，至141.50港元（18.24美元）。
而唱片公司和版權(quán)商的表現(xiàn)平平。華納音樂集團(tuán)股價(jià)下跌了1.5%，至29.03美元，過去兩周累計(jì)下跌了8.0%；環(huán)球音樂集團(tuán)下跌了1.6%，其兩周的跌幅為10.7%；Reservoir Media股價(jià)上漲了0.7%，至7.10美元，兩周的虧損僅為2.1%。
盡管K-pop公司在上周逆勢上漲，本周也迎來了回調(diào)。SM娛樂股價(jià)下跌了8.2%，HYBE下跌了8.1%，JYP下跌了5.8%，YG下跌了4.1%。
在現(xiàn)場票務(wù)領(lǐng)域，Sphere Entertainment Co.是過去兩周表現(xiàn)最差的音樂股之一，股價(jià)下跌了18.5%；Live Nation的股價(jià)上漲了7.2%，至129.52美元，是過去兩周唯一錄得漲幅的音樂公司，最終兩周的漲幅為3.6%。
來到第三周，音樂股在特朗普的關(guān)稅政策引發(fā)市場動(dòng)蕩后，迎來了再次反彈。全球音樂指數(shù)（BGMI）上漲了3.6%，達(dá)到2,446.90點(diǎn)，也是繼4月4日當(dāng)周下跌8.2%后的第二次連續(xù)上漲，20支股票中有14支上漲，其中5支漲幅超過5%。
流媒體依然是本周的表現(xiàn)最佳者之一。網(wǎng)易云音樂這一周的周漲幅最大，上漲10.5%，達(dá)到156.40港元（20.15美元）；Deezer上漲了6.7%，位居第三；Spotify上漲了5.6%，達(dá)到了574.25美元。雖然瑞銀（UBS）將Spotify的目標(biāo)股價(jià)從690美元下調(diào)至680美元，但維持了買入評(píng)級(jí)；騰訊音樂娛樂僅上漲了0.4%，其2025年的漲幅為10.2%。
唱片和版權(quán)公司方面，韓國公司仍表現(xiàn)良好，YG娛樂上漲了10.0%，達(dá)到66,800韓元（47.10美元）。SM娛樂上漲了9.3%，達(dá)到了116,300韓元（81.99美元），JYP娛樂上漲了6.2%，達(dá)到63,300韓元（44.63美元）。HYBE上漲了2.0%，達(dá)到230,500韓元（162.51美元）。
而環(huán)球音樂集團(tuán)上漲了3.2%，達(dá)到23.96歐元（27.25美元），將年初至今的虧損轉(zhuǎn)為0.2%的漲幅；華納音樂集團(tuán)上漲了0.3%，使其2025年的虧損降至6.1%。
總的來說，盡管上周市場出現(xiàn)反彈，音樂相關(guān)股票依然在全球經(jīng)濟(jì)不確定性和關(guān)稅戰(zhàn)的背景下承受了不小的壓力。
盡管全球音樂股波動(dòng)不定，但仍有海外金融專家認(rèn)為，音樂版權(quán)投資或?qū)⒂瓉硪徊ㄐ聶C(jī)遇。
與傳統(tǒng)的股票、債券等金融資產(chǎn)相比，音樂版權(quán)長期以來在全球市場中表現(xiàn)出了不同尋常的韌性。過去十年來，即使在經(jīng)濟(jì)衰退或市場劇烈波動(dòng)的情況下，音樂版權(quán)的回報(bào)依然能夠維持穩(wěn)定，成為眾多投資者眼中的“避風(fēng)港”。
例如，在2008年全球金融危機(jī)期間，雖然全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重下行壓力，但音樂版權(quán)交易市場卻逐步告別了傳統(tǒng)的三大唱片時(shí)代。在低利率政策的支持下，越來越多版權(quán)商、私募基金涌入市場，音樂版權(quán)價(jià)格急劇上升，版權(quán)商的凈分成倍數(shù)（NPS）也迅速增長。
目前，音樂版權(quán)獨(dú)特的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和穩(wěn)定的回報(bào)潛力，正逐漸吸引越來越多的投資者的關(guān)注。
今年，瑞士私募股權(quán)公司Partners Group就推出了其版權(quán)投資戰(zhàn)略，計(jì)劃在未來八年內(nèi)收購包括音樂、醫(yī)療和可再生能源等多個(gè)領(lǐng)域的版權(quán)，目標(biāo)是在2033年前積累300億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模。
Partners Group版權(quán)負(fù)責(zé)人Stephen Otter指出，盡管金融市場在過去一周經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，音樂版權(quán)市場依然相對(duì)平穩(wěn)，投資者正在重新審視他們的資產(chǎn)配置，并逐漸將音樂版權(quán)等另類資產(chǎn)納入投資組合中，作為應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)的一種有效對(duì)沖工具。
除了直接投資音樂版權(quán)，近年來以音樂版權(quán)為擔(dān)保的資產(chǎn)支持證券（ABS）也成為投資者的新興選擇。
去年10月，Concord成功發(fā)行了8.5億美元的資產(chǎn)支持證券（ABS），其中包括The Beatles、The Rolling Stones、Kiss、R.E.M.等知名藝術(shù)家的100萬首作品，涵蓋了超過300項(xiàng)格萊美獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)作品和400多張RIAA認(rèn)證的金、白金、白金和鉆石唱片。
今年3月，ABBA成員Bj?rn Ulvaeus與瑞典投資公司EQT的創(chuàng)始人Conni Jonsson共同創(chuàng)立的音樂版權(quán)投資公司Pophouse也宣布其首支基金Pophouse Fund I成功募資超過12億歐元（約合13億美元），成為歐洲近年來規(guī)模最大的首次私募基金之一。
如今，越來越多的音樂公司，如HarbourView和Recognition（前身為Hipgnosis）等，都通過發(fā)行以其音樂資產(chǎn)為擔(dān)保的ABS，成功籌集了大量資金。據(jù)Billboard預(yù)測，在未來幾個(gè)月，音樂投資市場將進(jìn)一步活躍，更多此類創(chuàng)新型債務(wù)工具將成為投資者的選擇。
自年初以來，全球公司債券的收益率持續(xù)上漲，導(dǎo)致國債與公司債券之間的收益率差距收窄。通常，債券收益率差距的收窄是市場樂觀情緒的信號(hào)，進(jìn)一步推動(dòng)了投資者對(duì)音樂資產(chǎn)的興趣。
另一個(gè)促進(jìn)音樂投資增長的因素，是全球流媒體訂閱的迅猛發(fā)展。根據(jù)國際唱片協(xié)會(huì)（IFPI）發(fā)布的報(bào)告，2024年付費(fèi)音樂流媒體占全球錄制音樂收入的51%。
這一趨勢預(yù)計(jì)將在未來幾年繼續(xù)增長，尤其是在全球尚未完全滲透的市場。像美國和英國等發(fā)達(dá)市場的流媒體訂閱滲透率已經(jīng)接近40%。而在其他地區(qū)，較低的滲透率意味著未來訂閱收入會(huì)增加，從而帶動(dòng)本地音樂行業(yè)的增長。
根據(jù)MIDiA的最新數(shù)據(jù)，波蘭的訂閱滲透率為17%，巴西為16%，中國為13%。全球人口第四大國的印度尼西亞，滲透率僅為1.8%；全球第二大國的印度，滲透率僅為1.3%。
除了流媒體的增長，人工智能（AI）在音樂產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用也為音樂投資帶來了新的機(jī)遇。音樂投資領(lǐng)域的專家表示，AI技術(shù)能夠幫助版權(quán)持有者以更低的成本制作多種外語版本的音樂，從而拓展其全球市場影響力。此外，AI還可優(yōu)化版權(quán)款項(xiàng)的收集流程，提升效率并降低成本，將進(jìn)一步提升音樂投資的回報(bào)率。
因此，盡管面臨短期的市場波動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，音樂版權(quán)憑借其穩(wěn)定的回報(bào)和抗經(jīng)濟(jì)周期的特性，正逐漸成為投資者多元化投資組合的重要組成部分。
未來，隨著流媒體市場的增長、人工智能技術(shù)的應(yīng)用以及全球音樂產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)展，音樂版權(quán)投資無疑將繼續(xù)吸引資金流入。
美國獨(dú)立音樂公司聯(lián)盟（A2IM）負(fù)責(zé)人Richard Burgess指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)緊張局勢的加劇，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦，可能會(huì)對(duì)美國的數(shù)字音樂平臺(tái)（如Apple Music、Meta、YouTube等）產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響版權(quán)收入的流入。Burgess強(qiáng)調(diào)：“音樂產(chǎn)業(yè)長期以來是美國對(duì)外貿(mào)易順差的少數(shù)行業(yè)之一，任何國際上的政治因素都可能對(duì)版權(quán)投資帶來不小的沖擊。”
隨著全球市場的不確定性加劇，音樂版權(quán)市場也可能面臨融資環(huán)境更加挑剔的局面。在這種情況下，音樂版權(quán)的購買和融資可能會(huì)變得更加謹(jǐn)慎，投資者的情緒也可能出現(xiàn)波動(dòng)，導(dǎo)致市場活動(dòng)的減少。
對(duì)于尋求穩(wěn)定收益的投資者來說，音樂版權(quán)無疑提供了一個(gè)具有潛力的投資領(lǐng)域，但其長期表現(xiàn)仍需市場各方進(jìn)一步驗(yàn)證和評(píng)估。
